求失衡、金融危机。
1997年5月10日周六印花税由千三上调至千五，第五次熊市开启。
这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股市开始下挫。
两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。
1998年下半年亚洲金融危机泛滥，沪指连跌。到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。
1999年5月19日 ，传说中的519行情
第六次牛市：大盘指数从19995月到20016 月，1047涨到2245点 ，519行情、某某日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发。
由于监管层容许三类企业入市，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多。
后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓" 上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。
5月19日某某日报发表社论，指出我国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。
网络概念股盛极一时。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。
1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接我国证券业的第一部宪法。
2001年6月国有股减持
第六次熊市：大盘指数从20016月到20055月，从 2245下跌到998点， 国有股减持。
2001年1月初，经济学家吴某抛出赌场论，怒斥股市黑庄接着又引发股市推倒重来的观点。
旋即招来经济学家厉以宁、董、肖等人的反击，称要像对待婴儿一样爱护股市。国内掀起股市大讨论：“学费论”。米云2010年入市是交了学费的，长达三四年的亏损。
2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的股民为之欢呼雀跃。